被动元件行业拐点隐现3大趋势就是最大底气5股受益（名单）电子多宝体育

2023-06-09 06:43:44

　　在《被动元件系列之一》中对于被动元件的各细分赛道进行了阐述，但毕竟涉及的股票也有近20家，如何进一步筛选，我想从行业趋势上着手是比较可行，所以本篇重点从行业现状和发展趋势来进行阐述，最终落脚点就是那些已经迎接下一轮高峰的个股。

　　日本、美国、韩国及中国台湾厂商具有技术优势和规模优势，占据垄断地位。例如，在 MLCC 领域，日系龙头厂商村田占据 30%的市场份额，韩系龙头厂商三星电机占据 20%的市场份额；在铝电解电容领域多宝体育，日系 3CON（Nippon Chemicon、Nichicon、Rubycon）合计占据 50%的市场份额；在电阻领域，台系国巨占据 34%的份额。而中国大陆被动元件厂商目前规模较小，且多集中于中低端产品，只在少数领域具有优势。例如，在电感领域，顺络电子以 7%的市占率位居第五。

　　常规型产品价格竞争激烈，海外厂商生产成本高，利润远低于中国大陆厂商。近年来海外企业专注于附加值较高的高性能产品，向高端制造、汽车电子等市场收缩。

　　在 MLCC 领域，自 2016年下半年开始，村田、TDK 等厂商转向深耕小尺寸、高容MLCC，计划性逐步停产中低阶应用的中高容 MLCC 产品，释出规模达 20%的标准型 MLCC 产能。

　　在电解电容领域，铝电容大厂 Rubycon 于 2017 年第 3 季度退出利润低下的光伏、充电桩等领域，其他日厂则将中低端业务从日本转移到中国大陆，本土主营业务转向技术含量更高的小型化、低阻抗、耐高温、大纹波电流的高端铝电解电容市场。

　　在电感领域，2019 年 12 月，村田宣布关闭旗下两家生产电感器的在华全资子公司华建电子和华钜科技，主要原因系近年来智能手机市场等主要市场的需求呈现多样化、开发周期缩短、与海外制造商的竞争加剧，导致华建电子和华钜科技出现了对生产品类的需求急剧减少、价格竞争加剧等情况，经营困难。

　　从需求端来看，以手机为代表的国产品牌正在逐步崛起，这也就对上游元器件就近配套产生诉求；

　　另一方面，从供应端来看，近几年海外被动元件厂商扩产速度较慢，另外前后反复的新冠疫情让海外被动元件厂商的工厂受到较大冲击，而产线稼动率的恢复也需要时间，所以可以看到订单往国内转移趋势非常明显。

　　1）随着消费电子日益轻薄化，要在体积日渐缩小的手机机身中植入更多电子元件，要求元件向小型化发展。根据 Murata 和 Rohm的数据，近年 0201 英寸的元件占比不断上升并逐渐替代0402 英寸成为主流，未来将向更小尺寸的 01005 和008004 英寸发展。

　　2）为匹配终端不断增加的功能，电池容量增长，充电功率提高，要求电容向着大容量和高耐压性趋势发展。根据 Murata 的预测，高端智能手机静电容量预计由 2015 年的 2000μF 增长到2023 年的 4000μF，CAGR 达 9.05%；中等智能手机静电容量预计由 2015 年的 1000μF 增长到 2023 年的2000μF，CAGR 达 9.05%。

　　现代汽车对功能与安全性的需求将带动MLCC用量增加，驱动车载MLCC 向大容量、小型化、低电感特性、高可靠性和高耐压性发展。

　　1）“Connectivity”（联网）趋势下，汽车将借助 5G 通信技术与其周围的人、其他车辆、交通基础设施等连接起来，需要高品质、高可靠性的MLCC 来实现相应功能。

　　2）“Autonomous”（自动化）趋势下，由于需要对配置在汽车各个部位的多种传感器收集到的大量数据进行处理，汽车搭载的高性能 CPU 和 FPGA 将比以往使用的ECU消耗更多电力，因此需要 MLCC 向大容量化和使用数量增加的方向发展。

　　3）“Sharingand Service”(共享与服务)趋势下，汽车每日工作时间将由 4 小时可能延长至最大 24 小时，这对 MLCC 提出了更高的可靠性要求。

　　4）“Electric”(电动化)趋势下，对续航能力的需求促使汽车电池容量扩大，需要发展高压化的充电技术以控制充电时间，目前部分高级车已经实际配置 800V 电池，要求电容的耐压性与之适配。

　　同时，汽车有限的体积要求MLCC小型化，目前 0402 英寸的 MLCC 已经超越0603英寸占据了主要地位，未来更小型的0201 英寸占比将不断增加。

　　5G 的高密集组网以及全频谱接入将带来基站数量的增加和基站复杂度的提升，未来 5G 基站对 MLCC 的需求将大幅提升。5G基站应用环境苛刻，要求 MLCC 向高品质和高可靠性发展。从单个宏基站 MLCC需求看，5G 基站对于MLCC 需求主要来自基带处理单元（BBU）和有源天线处理单元（AAU），其中 BBU 需要高容值电容，AAU有大量大功率高 Q 值电容的需求。此外，5G 需要加载更多更高的频段，基站内电路将变得更复杂，对 MLCC 可靠性的要求也会变得更高。

　　1）5G：5G 手机对 RCL 的用量都有显著的增长，且对小型化高容值的电容需求越来越多；5G 基站对 MLCC 的用量是 4G 基站的 4 倍，且提出了更多的可靠性、高容值的需求。

　　2）汽车：现代汽车对功能与安全性的需求将带动电容用量增加，搭载了等级 2+自动驾驶功能的电动汽车单车 MLCC 用量可超过 10000 个，远超目前 3000-5000 个的单车用量。此外，电动汽车的三电系统对铝电解电容和薄膜电容也提出了新的需求。

　　3）光伏：随着光伏成本逐年下降以及全球碳中和诉求，光伏发电需求拉动逆变器中铝电解电容和薄膜电容的需求。

　　2.供给侧来看，受益于竞争对手产能调整、贸易战、疫情等因素电子，国内厂商话语权有望增长

　　被动元件行业集中度比较高，且多为日韩台多宝体育厂商主导。从需求端来看，以手机为代表的国产品牌正在逐步崛起，这也就对上游元器件就近配套产生诉求；另一方面，从供应端来看，近几年海外大厂扩产意愿和节奏较慢，且逐步进行产能调整，叠加前后反复的新冠疫情让其工厂受到较大冲击多宝体育，所以可以看到下游客户订单往国内转移趋势非常明显。基于国内厂商产品工艺技术成熟且具备性价比、高端产品有望陆续突破、可以优质配套服务等因素，近两年国内被动元件厂商积极扩产产能，话语权和市占率有望提升。

　　三环集团（300408）：三环集团是一家集“材料、设备、制造”垂直一体化的电子陶瓷类平台型企业。主要业务为光通信部件、电子元件材料、半导体部件、接线端子等。公司产品主要应用于消费电子、通讯、汽车电子、家电等领域。

　　顺络电子（002138）：公司是我国电感领导者,业务覆盖精密小型化电感类的磁性器件、微波器件、汽车电子元器件、国防军工、精细陶瓷产品五大产品系列。产品广泛应用于通讯、消费类电子、计算机、LED 照明、安防、智能电网、医疗设备以及汽车电子等领域。

　　法拉电子（600563）：公司是我国领先的薄膜电容厂商，专注于薄膜电容行业五十余年，目前市场占有率约为 8%，位列世界前三。

　　江海股份（002484）：江海股份是一家深耕电容器产品的厂商，公司是国内铝电解电容器领军企业，产品主要应用于消费电子、工业电源及照明、电脑、电讯、电新能源及汽车等领域。

　　风华高科（000636）：风华高科是国内老牌被动元件领导者，目前业务覆盖片容、片阻、片感等无源器件，产品主要应用于家电领域、电光源领域、通信领域、数码产品、消费电子和功能材料。

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