机械设备行业：工程机械稳定增长 机器人有望边际改善

2024-09-21 19:03:44

　　2019年11月30日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为23.11倍，估值水平处于历史后21.92％分位，滚动历史市盈率中位数为32.91倍；从中位数看，2019年11月30日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为35.19倍，估值水平处于历史后22.43％分位，滚动历史市盈率中位数为46.12倍。维持行业“同步大市”评级。

　　专项债提振基建，工程机械有望继续稳步增长。近期，财政部提前下达2020年1万亿元专项债，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47％，预计2020年上半年基建投资增速有望持续增长。此外，2019年10月份挖掘机销量为1.70万台，同比增长11.5％，销量继续维持在高位。9月份汽车起重机销量2679台，同比增长 9.21％。预计在基建投资加速等因素驱动下，2020年工程机械有望继续维持稳步增长。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（600031）以及成长性较高的恒立液压（601100）。

　　机器人产量增速转正叠加PMI增长，机器人需求有望边际好转。2019年10月全国机器人产量为14369台，同比增长1.7％，多宝体育入口结束了连续13个月的同比下滑。同时，2019年11月中国制造业PMI为50.2％，比上月上升0.9pct。此外，埃斯顿在调研公告中也透露，预期2019年全年收入较2018年将略有增长，因此也说明埃斯顿四季度收入将有较大幅度的改善。我们认为在5G带动下，机器人整体需求有望逐步改善，建议重点关注工业机器人行业核心资产埃斯顿（002747）和系统集成领先拓斯达（300607）。