机械设备行业：24年挖机销量+3%Optimus量产提速

2025-01-15 20:18:01

　　【工程机械】据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年12月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%。其中国内销量9312台，同比增长22.1%；出口量10057台，同比增长10.8%。2024年，共销售挖掘机201131台，同比增长3.13%；其中国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。2024年3月起，国内挖机销量同比增速持续为正。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们预计2024年是国内市场筑底之年，叠加大规模设备更新政策，2025年有望逐步启动新一轮更新置换周期。近期货币财政政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向预计助推内需修复，以中大挖为代表的主机产品有望率先受益。此外，全球工程机械市场万亿级别，工程机械出海空间依旧广阔。相关标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

　　【人形机器人】在近期举办的CES展会上，马斯克表示计划在2025年制造数千台Optimus，如果进展顺利，2026年产量目标将增加十倍到5-10万台，2027年产量继续增加十倍到50-100万台。我们认为，人形机器人是AGI理想载体，当前人形机器人仍处于主题投资阶段，降息政策带来流动性宽松或带动AI、人形机器人等科技成长板块投资机会，硬件方面投资标的选择思路为，一是特斯拉人形机器人供应链，二是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商，三是华为机器人产业链。建议关注标的：特斯拉tier1关节总成厂商-三花智控(家电覆盖)、拓普集团(汽车覆盖)；减速器-绿的谐波、双环传动、中大力德；行星滚柱丝杠-北特科技、贝斯特、五洲新春、恒立液压；无框力矩电机-步科股份、禾川科技；空心杯电机-鸣志电器、伟创电气；力传感器-柯力传感等；以及华为机器人产业链-赛力斯（汽车覆盖）、拓斯达、兆威机电、雷赛智能、埃夫特等。

　　投资建议：建议2025年重点关注（1）政策发力带动的基建地产链，推荐工程机械及城轨信号系统；（2）内需复苏建议关注顺周期通用设备，包括工控、机床、工业气体、检测服务等，（3）新质生产力带来新技术新产业孕育新的投资机会，关注人形机器人、低空经济等。多宝体育入口

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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　　AI算力受益于推理算力需求增长以及自主可控要求有望先行，看好AI芯片作为重要算力底座的投资机会。

　　行情回顾过去一周（2025.01.06-2025.01.10），中信机械行业上涨0.35%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第7。具体来看，工程机械下跌2.05%，通用设备上涨3.41%，专用设备下跌0.07%，仪器仪表上涨1.78%，金属制品上涨2.89%，运输设备下跌3.13%。主要观

　　受益于新能源车销量增长， 2024 年动力电池装车量同比+41.5%；磷酸铁锂装车量增长强势，占比超 74%。 2024 全年新能源汽车累计销量 1089.9 万辆，同比+40.7%，新能源汽车渗透率 49.4%，较去年同期提升 9.1 个百分点。 受益于此，根据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号，

　　投资逻辑计算机行业观点：从产业链的演变看，由于算力、模型能力等的差距，中美在AI投入和落地上的节奏不一致，大致存在2-4个季度差距。美国是巨头和头部创业公司先投入，拉动上游业绩，随后在24年尤其是下半年看到更多应用端的落地和收入贡献。而国内AI在一开始紧跟美国的投入后阶段性进入静默，直到最近1-2个

　　英伟达（NVIDIA）14日宣布新的合作伙伴关系，旨在通过加速药物发现、提升基因组研究，以及利用代理式和生成式AI开创先进医疗服务，推动规模达10万亿美元的医疗健康与生命科学产业的变革。

　　1月以来，多宝体育入口蛋氨酸厂家报价接连上调。根据饲料巴巴信息显示，1月10日，安迪苏液蛋提价5%，1月13日，新和成固蛋提价15%。

　　巴斯夫发函调涨TDI价格。截至1月13日，今年以来，TDI已上涨650元/吨。

　　兆易创新(603986)我们邀请兆易创新CEO参加了1月7日的高盛中国网络与科技电话会议系列。讨论重点包括NOR Flash、 MCU和利基型DRAM领域的2025年展望，以及从数量和搭载量角度分析边缘AI发展对于兆易创新的影响。下文为会议要点和总结。我们对兆易创新的评级为买入。会议要点和总结以市场