机械设备行业专题研究：聚焦机械行业超跌反弹机会国联证券

2025-04-01 09:32:42

　　降准降息背景下，流动性宽松有望带动市场估值中枢抬升，通过梳理机械行业子 板块年初至今回撤幅度（截至 2024 年 10 月 9 日）、2020 年以来高点至今回撤幅 度，其中光伏设备及锂电设备板块均回撤较大，部分优质标的 PE 低于近五年的 20%分位数，PB 更是接近于 0%，具备较大涨幅空间。此外，9 月 24 日，证监会研 究起草市值管理征求意见稿，长期破净公司应当披露估值提升计划，PB1 的优质 标的有望快速修复。

　　稳地产、稳经济政策密集出台，叠加大规模设备更新政策，我们认为工程机械、通 用顺周期板块有望持续复苏。（1）工程机械方面，内销筑底回升，“挖机”内销修 复已经扩散到“非挖”产品线；出海逻辑逐渐兑现，国内龙头有望凭借电动化在海 外实现弯道超车。（2）通用机械方面，9 月我国 PMI 指数 49.8%，环比+0.7pct， 实现边际改善。随着我国陆续出台稳经济政策，多宝体育APP以及美联储降息落地，我们认为通 用顺周期板块有望迎来持续复苏。

　　流动性宽松叠加利好政策频出，成长板块关注度有望提升，重点关注成长性强&业 绩基本面好的人形机器人板块。特斯拉机器人发布会已经于加州时间 10 月 10 日 召开，以 RoboTaxi 为代表的车型机器人，以 Optimus 为代表的人形机器人将成为 特斯拉最重要的两条产品线 年进入小批量产阶段，建议 关注核心部件国产化投资机会。